La previdenza complementare: un pilastro che quasi nessuno usa

Il sistema previdenziale italiano poggia su tre pilastri.

Il primo è la pensione pubblica INPS, che tutti conoscono (e di cui tutti si lamentano).

Il terzo è il risparmio e l'investimento individuale — ETF, obbligazioni, immobili.

E poi c'è il secondo pilastro: la previdenza complementare. I fondi pensione.

Ed è qui che la faccenda si fa interessante (nel senso meno lusinghiero del termine).

Secondo i dati COVIP aggiornati a fine 2024, le posizioni in essere nella previdenza complementare in Italia sono circa 10,7 milioni. I lavoratori attivi, tra dipendenti e autonomi, superano i 23 milioni. Significa che circa due lavoratori su tre non hanno un fondo pensione. Non uno qualunque: nessuno.

E tra quelli che ce l'hanno, una fetta non trascurabile versa il minimo sindacale, ha scelto la linea di investimento sbagliata, o peggio ancora, è finita in un PIP assicurativo con costi da rapina, convinta dal "consulente" della banca che le ha venduto un prodotto ottimo per le commissioni della banca stessa (meno ottimo per la pensione del cliente).

Cerchi "migliori fondi pensione Italia" su Google e trovi classifiche, confronti, stelline. Il che è un po' come rispondere "vado alla Coop" alla domanda "qual è la tua alimentazione". Il punto non è quale fondo. Il punto è capire il sistema, le regole del gioco, e costruire una strategia che abbia senso per la tua situazione specifica.

Vediamo come funziona davvero. Con i numeri.

Troppe opzioni, troppo poca guida

Il sistema italiano dei fondi pensione non è cattivo in sé. È mediocre. E la mediocrità, a differenza della catastrofe, non genera allarme. Genera inerzia.

Il primo problema è la sovrabbondanza di offerta senza filtro di qualità. Esistono oltre 300 forme pensionistiche complementari in Italia: 33 fondi negoziali, 40 fondi aperti, oltre 70 PIP assicurativi, più i fondi preesistenti. Tre famiglie di prodotti con caratteristiche radicalmente diverse, costi che variano di un fattore 10, e regole fiscali identiche. Come se al supermercato trovaste sullo stesso scaffale un olio extravergine da frantoio e un olio di semi tagliato con aromi artificiali, entrambi con l'etichetta "olio d'oliva".

Il secondo problema è il conflitto di interesse nella distribuzione. Chi vi propone un fondo pensione? Nella maggior parte dei casi, un promotore finanziario o un assicuratore. E cosa ci guadagna? Commissioni. E le commissioni su un PIP assicurativo sono tre, cinque, dieci volte superiori a quelle di un fondo negoziale. Indovinate quale prodotto vi viene proposto con più insistenza.

Non serve essere complottisti. I numeri COVIP parlano da soli: i PIP assicurativi hanno raccolto negli ultimi anni una quota crescente di adesioni, nonostante siano sistematicamente lo strumento più costoso e meno efficiente. Non perché siano migliori. Perché rendono di più a chi li vende.

Il terzo problema è la scelta della linea di investimento sbagliata. Secondo la Relazione COVIP 2024, circa il 30% delle risorse dei fondi negoziali è allocato nella linea garantita o obbligazionaria pura. Molte di queste posizioni appartengono a lavoratori trentenni e quarantenni con 25-35 anni alla pensione. Persone che stanno rinunciando a decenni di crescita del mercato azionario per paura di un ribasso temporaneo su un orizzonte ultratrentennale.

È come allenarsi per una maratona e correre solo in pianura perché la salita fa fatica. Il risultato è prevedibile: si arriva al traguardo, ma molto dopo di chi ha affrontato le salite.

Tipologie, costi, rendimenti e come scegliere

Tre tipi di fondo pensione: la mappa dei costi

Non tutti i fondi pensione sono uguali. La differenza più importante, quella che pesa per decenni sul risultato finale, è nei costi.

L'ISC (Indicatore Sintetico dei Costi) è il parametro da guardare. Trovate quello di ogni fondo sul sito COVIP. Se il vostro fondo pensione ha un ISC sopra il 2%, la probabilità che stiate finanziando l'assicurazione più di quanto l'assicurazione stia finanziando la vostra pensione è molto alta.

I vantaggi fiscali: perché il fondo pensione esiste

Il fondo pensione ha tre vantaggi fiscali strutturali che lo distinguono da qualsiasi altro strumento di investimento disponibile in Italia.

1. Deducibilità dei contributi
I contributi versati nel fondo pensione (compresi quelli del datore di lavoro e il TFR) sono deducibili dal reddito imponibile fino a 5.164,57 euro all'anno. Per un lavoratore con un reddito lordo tra 28.000 e 50.000 euro (aliquota marginale IRPEF al 35%), ogni 1.000 euro versati producono un risparmio fiscale di 350 euro. Su 30 anni, versando il massimo deducibile, il solo risparmio fiscale vale circa 54.000 euro, soldi che vi tornano subito e che potete reinvestire.

2. Tassazione agevolata sui rendimenti
I rendimenti maturati all'interno del fondo pensione sono tassati al 20%, contro il 26% applicato alla maggior parte degli investimenti finanziari. Non è il 12,5% dei titoli di Stato, ma è comunque un vantaggio di 6 punti percentuali rispetto a un portafoglio di ETF azionari in regime ordinario. Come spieghiamo nella nostra guida sulla tassazione degli investimenti in Italia, l'efficienza fiscale è uno dei fattori che compongono il rendimento reale.

3. Tassazione agevolata alla prestazione
La prestazione finale (rendita o capitale) è tassata con un'aliquota che parte dal 15% e scende dello 0,30% per ogni anno di partecipazione oltre il quindicesimo, fino a un minimo del 9% dopo 35 anni di adesione. Confrontate con la tassazione del TFR lasciato in azienda, dove l'aliquota è quella media IRPEF degli ultimi 5 anni (tipicamente 27-35%), la differenza può valere decine di migliaia di euro.

Rendimenti a confronto: i dati COVIP su 10 anni

I numeri sui rendimenti medi annui composti su 10 anni (periodo 2014-2024, fonte COVIP) raccontano una storia chiarissima:

Due cose saltano all'occhio.

La prima: la linea azionaria ha sovraperformato tutte le altre categorie, su qualunque tipo di fondo.

La seconda: i PIP rendono sistematicamente meno dei fondi negoziali a parità di linea di investimento, perché i costi più alti erodono il rendimento lordo. È la stessa dinamica che spieghiamo nella guida su quanto costa investire: i costi sono l'unica variabile prevedibile dei rendimenti futuri, e agiscono sempre contro di voi.

La trappola della linea garantita

Se avete 30, 35, 40 anni e il vostro fondo pensione è sulla linea garantita, vi state facendo un danno. Misurabile.

Facciamo un esercizio. Versate 200 euro al mese per 30 anni. Stessa cifra, stesso fondo, due linee diverse:

Sessantaquattromila euro in più. Sugli stessi versamenti. Senza fare nulla di diverso, se non scegliere la linea coerente con il proprio orizzonte temporale.

La linea garantita ha senso per chi è a 5-10 anni dalla pensione e vuole proteggere il capitale accumulato. Per tutti gli altri, è una scelta dettata dalla paura, non dalla ragione. E la paura, nel lungo termine, ha un costo preciso.

L'impatto dei costi: la variabile che nessuno guarda

I costi compongono al ribasso esattamente come i rendimenti compongono al rialzo. Stesso esercizio: 200 euro al mese per 30 anni, rendimento lordo identico al 6%, costi diversi.

Il PIP vi costa 74.000 euro in più rispetto al fondo negoziale. Su 72.000 euro di versamenti totali. State pagando in commissioni più di quanto avete versato di tasca vostra. Se non vi fa venire un brivido, rileggetelo.

Come scegliere: l'albero decisionale

La scelta non è complicata, una volta che si conoscono le regole.

Se sei lavoratore dipendente con CCNL:

1. Verifica se il tuo contratto prevede un fondo negoziale di categoria (Cometa, Fonte, Fon.te, Laborfonds, Previmoda, e tanti altri)

2. Se sì: aderisci al negoziale. Versa almeno il minimo per ottenere il contributo del datore di lavoro (sono soldi gratis, letteralmente)

3. Se vuoi versare di più (fino ai 5.164,57 euro deducibili), puoi aggiungere contributi volontari al negoziale oppure aprire un secondo fondo aperto

4. Scegli la linea azionaria se mancano 20+ anni alla pensione

Se sei lavoratore autonomo o non hai un fondo negoziale disponibile:

1. Apri un fondo pensione aperto con ISC basso (sotto l'1%)

2. Versa fino al massimo deducibile se la tua situazione finanziaria complessiva lo consente

3. Linea azionaria se l'orizzonte è lungo

In tutti i casi:
Diffidate dai PIP assicurativi. Se qualcuno ve ne propone uno, chiedetegli l'ISC a 35 anni e confrontatelo con quello del fondo negoziale del vostro settore. La differenza vi toglierà ogni dubbio.

5 passi concreti da fare questa settimana

1. Verificate se il vostro CCNL prevede un fondo negoziale.
Andate sul sito COVIP (covip.it) e cercate il fondo associato al vostro contratto collettivo. Se non lo sapete, chiedetelo all'ufficio del personale. È un'informazione che dovete avere.

2. Controllate se state perdendo il contributo del datore di lavoro.
Molti CCNL prevedono che il datore di lavoro versi una quota aggiuntiva (tipicamente l'1-1,5% della RAL) se il lavoratore aderisce al fondo negoziale. Se non avete aderito, state rinunciando a centinaia di euro all'anno. Ogni anno. Da quando avete iniziato a lavorare. Non ci pensiamo.

3. Scegliete la linea di investimento coerente con il vostro orizzonte.
Se mancano 25+ anni alla pensione: azionaria. Se mancano 15-25 anni: bilanciata. Se mancano meno di 10 anni: obbligazionaria o garantita. Se avete scelto la linea garantita a 30 anni "perché è più sicura", cambiatela. È gratuito e si fa con un modulo.

4. Controllate l'ISC del vostro fondo attuale.
Se avete già un fondo pensione, soprattutto se vi è stato "consigliato" dalla banca o dall'assicurazione, andate a verificare i costi reali. ISC sopra il 2%? Valutate seriamente il trasferimento a un fondo più efficiente (è possibile dopo 2 anni di adesione, senza costi).

5. Non mettete tutto nel fondo pensione.
Il fondo pensione è uno strumento fiscalmente efficiente, ma è illiquido e vincolato. Non è il vostro piano finanziario — è un ingrediente del vostro piano finanziario. Se non avete un fondo emergenza, se non state investendo anche al di fuori del fondo pensione, se non avete una strategia complessiva che copra tutti i vostri obiettivi di vita, il fondo pensione da solo non vi salverà. Come spieghiamo nella guida su quanto serve davvero per la pensione, il secondo pilastro è necessario ma non sufficiente.

Il fondo pensione non è la soluzione

Il fondo pensione non è la soluzione. È un ingrediente, fiscalmente efficiente, strutturalmente utile, della soluzione.

La soluzione è un piano finanziario che integri tutti e tre i pilastri previdenziali, calibrato sulla vostra vita reale: reddito, obiettivi, orizzonte temporale, tolleranza al rischio. Lo strumento viene dopo. Prima viene la strategia.

Chi cerca "il miglior fondo pensione" senza avere un piano finanziario sta cercando il miglior ingrediente senza avere una ricetta. Può andare bene, ma è una scommessa. E le scommesse, nel lungo termine, tendono a vincerle solo i casinò.

Iniziate dai 5 passi qui sopra. Informatevi. Fate i conti. E poi, se serve, fatevi aiutare da qualcuno che non guadagna commissioni su ciò che vi propone.

Se non sai ancora come costruire il tuo piano previdenziale, inizia dalle basi, seguendo il nostro corso gratuito.

FAQ

Qual è il miglior fondo pensione?
Non esiste "il miglior fondo pensione" in assoluto, così come non esiste il miglior investimento. Dipende da chi sei, quanto versi, che orizzonte hai e, soprattutto, da quanto costa. In generale: se hai accesso a un fondo negoziale con contributo del datore di lavoro, quello è quasi sempre la scelta più efficiente. Per gli autonomi, un fondo aperto con ISC basso (sotto l'1%) e una buona linea azionaria è il punto di partenza. Il "migliore" è quello con i costi più bassi, coerente con il tuo orizzonte temporale, e inserito in un piano finanziario complessivo. Le classifiche sui rendimenti passati, da sole, valgono poco: i rendimenti futuri non li conosce nessuno, mentre i costi futuri li potete leggere oggi nel documento ISC.

Posso avere più di un fondo pensione?
Sì, è possibile aderire a più forme di previdenza complementare contemporaneamente. Una strategia comune per i lavoratori dipendenti è versare il TFR e il minimo per il contributo del datore nel fondo negoziale, e poi integrare con contributi volontari in un fondo aperto scelto per la qualità della gestione e la linea di investimento. Il tetto di deducibilità resta sempre 5.164,57 euro complessivi all'anno, indipendentemente dal numero di fondi. Al momento della pensione, potete chiedere la prestazione separatamente da ciascun fondo oppure trasferire tutto in uno solo.

Posso riscattare il fondo pensione prima della pensione?
Sì, ma con limiti precisi. Dopo 8 anni di iscrizione potete chiedere un anticipo fino al 75% per acquisto o ristrutturazione della prima casa (vostra o dei figli), fino al 75% per spese sanitarie gravi (in qualsiasi momento, senza attendere gli 8 anni), e fino al 30% per qualsiasi motivo. In caso di disoccupazione superiore a 48 mesi, potete riscattare l'intera posizione. E se siete a meno di 5 anni dalla pensione di vecchiaia (o 10 anni in caso di disoccupazione prolungata oltre 24 mesi), potete attivare la RITA, la Rendita Integrativa Temporanea Anticipata, che vi permette di ricevere il capitale in rate con la tassazione agevolata del 15%-9%. Non è un conto corrente, ma non è nemmeno una prigione.

Fondo pensione o investire per conto mio?
Non è una scelta "o l'uno o l'altro". Sono strumenti complementari con caratteristiche diverse. Il fondo pensione ha vantaggi fiscali unici (deducibilità, tassazione agevolata sui rendimenti e sulla prestazione) ma è illiquido e vincolato. L'investimento individuale, in ETF, obbligazioni, azioni, non ha vantaggi fiscali specifici ma offre flessibilità totale: potete vendere quando volete, ribilanciare come preferite, usare il capitale per qualsiasi obiettivo di vita. Una corretta pianificazione finanziaria li include entrambi, in proporzioni che dipendono dalla vostra situazione. Il fondo pensione è l'ingrediente fiscalmente efficiente; l'investimento libero è quello che vi dà la flessibilità per tutto il resto. Nessuno dei due, da solo, è sufficiente.